华谊兄弟3年亏62亿(华谊兄弟连续两年，巨额亏损

在跌宕起伏的金融市场里，文化传媒板块无疑是最近几年熊市的一大重灾区。遥想自2015年至2019年的熊市下跌大潮，文化传媒板块的整体跌幅竟高达70%以上，堪称超跌错杀的典型。正如我们常言“逆境之中蕴藏机遇”，当前的文化传媒行业正值其底部的筑底阶段，它的估值已经处于相对低位，风险与机遇的天平明显开始向机会倾斜。这并非恐慌的时刻，而是重新审视行业潜力的契机。

从市场成本角度看，文化传媒板块的错杀空间依然巨大。过去的大级别熊市底部行情中，即便市场大幅回调，大部分依然牢牢锁定在主力成本之上。然而现今，文化传媒的整体却在主力成本之下，足见此次下跌连机构主力都措手不及，错杀程度可见一斑。

对于华谊兄弟这一影视巨头而言，其面临的困境更是行业的缩影。华谊兄弟与乐视网在牛市中过于激进，布局过广，资金和负债的风险控制不当，导致熊市一来临便陷入资金断链的困境。所幸的是，华谊兄弟并未过多涉及对赌协议，从而避免了像乐视网那样因对赌融资而陷入绝境。

华谊兄弟面临的挑战远不止于此。公司董事长在这几年里未能全身心投入影视作品的创作，导致票房和口碑双双下滑，业绩受损，投资者信心动摇。过大的质押和杠杆在熊市下跌过程中不断发酵，公司高层不得不通过不断质押来弥补资金缺口，使得公司面临高质押、高风险的局面。

华谊兄弟连续两年亏损已不可避免。为规避创业板的退市风险，公司可能牺牲了短期业绩，以保全第三年的利润，采取“两亏一赢”的策略。中国的影视行业正在蓬勃发展，从近年来的票房成绩便可见一斑。华谊兄弟却在这个黄金时期里转而发展“迪士尼小镇”计划，从而错过了发展的良机。

与此与其并列的光线传媒抓住了影视风口，市值现已远远甩开华谊兄弟200多亿。若华谊兄弟继续忽视自身影视作品的提升，未来真的可能面临巨大的困境。

我们期待华谊兄弟在2020年能够实现蜕变。不出意外的话，上半年的业绩将展现出其策略调整的成果。投资如行舟，方向重要，策略更关键。感谢各位投资者的关注和支持，让我们共同期待华谊兄弟的重生。在这个充满变数的市场里，唯有理解并把握机遇，方能稳健前行。